Inficon: Einbruch des Asien-Geschäfts

Inficon: Konjunkturflaute in Kernsparten IT und Automobile

 

Ein rundum enttäuschendes Ergebnis zum abgelaufenen 3. Quartal präsentierte weltweit tätige Speziallieferant von Gasstrom- und Vakuumtechnologien INFICON (CH0011029946) am heutigen 17.10. und wurde hierauf vom Markt folgerichtig mit einem 10 %-igen Aktienkursverlust bedacht. Dieser betrug in der Tagesspitze sogar - 12 %. Insofern erwies sich die zurückliegende charttechnische Widerstandsbildung exakt am Allzeithoch, worauf wir bereits in unserer Analyse am 08.10. hingewiesen hatten, nun auch als völlig angemessen. Mit der charttechnischen „Rettung“ zum Handelsende auf 592 CHF blieb die Aktie heute wenigstens auf Schlusskurs-Basis gerade noch im Bereich des kurzfristigen flacheren Aufwärtstrends, auch wenn dieser im Tagesverlauf mit einem Tief von 575 CHF bereits deutlich verletzt worden war.

 

Aktienchart: INFICON

 

 

Um bereits mit dem einzig Positiven an der heutigen Ergebnisvorlage zu beginnen: Trotz eines weiteren 3,5 %-igen Umsatzrückgangs im 3. Quartal gegenüber dem Vorquartal konnte wenigstens der Gewinn gegenüber diesem um 3,2 % gesteigert, und die operative Geschäftsmarge von 16,3 auf 17,5 % ausgebaut werden. Dies dürfte allein auf die zweitgrößte Sparte allgemeiner Vakuumlösungen für die Medizin- und Verpackungsindustrie zurückzuführen gewesen sein, deren Geschäftslage mit einem Umsatzplus von 7,2 % gegenüber dem Vorquartal weiterhin überdurchschnittlich stabil war, jedoch im Vorjahresvergleich ebenso ein Umsatzminus von 5,0% verzeichnete. Alle 3 übrigen, deutlich konjunkturzyklischeren Sparten von Inficon wiesen dagegen sowohl gegenüber dem Vorquartal wie auch im Vorjahresvergleich zum Teil herbe Umsatzrückgänge auf. Im drittgrößten Bereich von Gassystemen für Kühlanlagen und Automobile brach der Umsatz gegenüber dem Vorquartal gleich um fast 14 % ein, auch in den übrigen Sparten von Vakuumverfahren zur Halbleiter- und Displaybeschichtung sowie Gasverfahren für den Energiebereich entwickelten sich die Umsätze um 4 % bzw. 6 % rückläufig.

In all diesen Bereichen mit negativer Umsatzentwicklung zitierte Inficon durchweg die Auswirkungen des USA-chinesischen Handelskriegs sowie die hierdurch bewirkte Konjunkturabkühlung als ausschlaggebend für die weiter fortschreitende Geschäftseintrübung. Besonders belastend wirkte sich in dieser Hinsicht im 3. Quartal das traditionell starke Asien-Engagement von Inficon aus. In dieser Region fiel der Umsatz im Vorjahresvergleich drastisch um 19 %, trägt aber selbst nach diesem erheblichen Rückgang auch weiterhin rd. 40 % zum Konzernumsatz von Inficon bei.

Insgesamt wurden durch diese stark ernüchternde Zahlenvorlage die Analystenschätzungen letzten Endes auf allen Ergebnisebenen verfehlt, und zwar im Umsatz (93 statt erwarteten 100 Mio. USD) ebenso, wie auch im Betriebsgewinn (16 statt geschätzten 19 Mio. USD) und Nettogewinn (12,4 statt 15,6 Mio. USD). Entsprechend fiel im 3. Quartal die operative Marge gegenüber dem Vorjahr von 19,7 auf 17,5 %, was dazu führte, dass bei einem 8 %-igen konzernweiten Umsatzrückgang sich der Betriebs- wie auch Reingewinn gleich um 19 % ermäßigte.

 

Geschäftsausblick und Aktien-Positionierung

 

Basierend auf der seit Jahresbeginn tendenziell rückläufigen Geschäftsentwicklung von Inficon und der Tatsache, dass nach nunmehr 9 Monaten in 2019 der Umsatz erst 285 Mio. USD sowie die operative Marge 17,5 % beträgt, halten wir die Realisierung des weiter beharrlich verteidigten Geschäftsziels von Inficon im Gesamtjahr 2019 für unwahrscheinlich. Denn diese Zielvorgabe liegt nach wie vor unverändert bei einem Jahresumsatz von 400 Mio. USD, gepaart mit einer operativen Marge von 19 %. Es müsste also schon eine deutliche Belebung des Gesamtgeschäfts von Inficon im 4. Quartal einsetzen, um die o. g. Zielmarken noch realisierbar zu machen. Anzeichen hierfür sehen wir jedoch auch weiterhin kaum, denn gerade in der dominierenden regionalen Division Asien/China, die allein im 3. Quartal einen weiteren Umsatzrückgang um 4 % verzeichnete, ist eine derart rasche Stabilisierung des Geschäftsverlaufs in unseren Augen kaum absehbar.     

Für einen vertieften Einblick in unsere künftige anlagestrategische Haltung zu INFICON verweisen wir auf unser Musterdepot SPEKULATIV, in dem diese Aktie aktuell allokiert ist, und in dessen Rahmen Sie kontinuierlich über die laufenden Portfolio-Datenänderungen dieses Titels (Performance, Portfoliogewichtung, Stop Loss-Kurs etc.) informiert werden.

 

 

17.10.2019 - Matthias Reiner - mr@ntg24.de

 

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