Norilsk Nickel vor neuem Allzeithoch?

Norilsk Nickel hat viel Rückenwind

Eigentlich dürften die Aktionäre von Norilsk Nickel (US55315J1025) allen Grund zur Freude haben. Bei einem Blick auf die Kursentwicklung zeigt sich, dass auch ohne die üppige Dividendenrendite von gut 10 % eine deutliche Outperformance gegenüber dem Benchmark-Index als auch gegenüber den meisten Werten der Peergroup festzustellen ist.

 

 

Allerdings darf man bei dieser Rechnung vor allem als ein Investor, dessen Bilanzwährung nicht auf russischen Rubel lautet, die Verluste aus der Abwertung des Rubels insbesondere nach den Sanktionen ab 2015 nicht vergessen. Dies ist im ersten Chart als Anhebung des Kursbasis-Niveaus ab Ende 2014 sichtbar und stellt deshalb keine originäre Kurssteigerung der Aktie von Norilsk Nickel außerhalb des Rubel-Währungsgebietes dar.

 

 

Diese Aufwertung zeigt allerdings, dass Aktien sehr wohl als ein relativer Schutz gegen eine Währungsabwertung fungieren können. Im zweiten Chart ist als orangene Linie nun die Abwertung des russischen Rubels gegen den US-Dollar sichtbar. Es zeigt sich, dass ab Mitte 2017 Norilsk Nickel schneller stieg als der Rubel gegen den Dollar abwertete. Diese Entwicklung setzte sich bis in die jüngste Vergangenheit fort. Dies dürfte auch wesentlich durch die Aufwertung der Vermögenswerte von Norilsk Nickel bewirkt worden sein, denn der Marktwert seiner bedeutenden Palladiumlagerstätten stieg  stark an.

 

 

Das bewirkte auch in Dollar gerechnet einen starken Anstieg des Aktienkurses, und inzwischen steht der Wert wieder auf dem Niveau, welches er kurz vor der Finanzkrise 2008/2009 erreicht hatte.

Interessant ist nun, dass es 2011 bereits ein ,,Fehlsignal‘‘ beim Ausbruch über das vorherige Allzeithoch gab. Dieses wurde nur kurz erreicht und endete in einem längerfristigen Abwärtstrend. Der Kursanstieg seit 2017 aber hat auf Monatscandle-Basis bereits einen Schlusskurs generiert, der über dem Monatsschluss von 2011 liegt und hat es damit auch signifikant überwunden. Die pinkfarbene Linie stellt nun auf Monatsbasis die eigentliche ,,Challenge‘‘ dar. Aktuell liegt der Aktienkurs darüber. Die Aktie könnte also durchaus noch einmal korrigieren. Ein Schlusskurs oberhalb des Monats-Schlusskurses vom Oktober 2007 von 31,50 Dollar  könnte jedoch der Startschuss für einen Ausbruch sein, der in seiner Stärke dem Anstieg seit 2017 gleichkommt.

Dies wäre vor allem dann der Fall, wenn eine deutliche Dollarabwertung aufträte oder/und der innere Wert der Aktie durch einen weiteren Preisanstieg bei Palladium, Platin und Nickel wächst.

 

Fazit

 

Norilsk Nickel zeigt die Bedeutung von Aktieninvestitionen für eine relative Absicherung gegen eine Währungsabwertung, sei es  nun eine des russischen Rubels, des Euro oder des US-Dollar. Er zeigt auch, dass der Wert der Vermögenswerte des Unternehmens eine nicht zu unterschätzende Rolle spielt. Und in Zeiten von Null—und Negativzinsen sind Dividendenrenditen von 10 % eine gute Kompensation für die im konkreten Fall nach wie vor bestehenden Rechtsrisiken in Russland. In der Summe ergibt sich ein attraktiver Investment-Case, weshalb sich die Aktie auch in unserem Themendepot Basis- und Edelmetalle befindet.

 

 

08.01.2020 - Arndt Kümpel - ak@ntg24.de

 

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