Baidu widerlegt die Skeptiker mit einem starken Abschluss

Die Bären haben sich bei Baidu weit aus dem Fenster gelehnt - kommt jetzt der Rebound?

 

Die Zahlen von Baidu waren mit Spannung erwartet worden. Der „vergessene“ chinesische Riese war in den vergangenen Monaten an der Börse abgestraft worden. Die vorgelegten Zahlen fallen nun aber sehr ordentlich aus. Oder anders gesagt:

Baidu (KYG070341048) macht Geld wie Heu. Nicht ganz wie Google, aber die Netto-Marge lag zuletzt bei stolzen 19,4 %. Und das war weder ein Ausreisser noch ein „bereinigter“ Wert. Alphabet wies für das jüngste Quartal eine Netto-Marge von 25,7 % und für das Vorjahresquartal von 20 % aus. Weit auseinander liegen die beiden Unternehmen also nicht. Der wichtigste Unterschied liegt selbstverständlich im Skaleneffekt: Google bedient die ganze Welt, während Baidu im Wesentlichen nur den chinesischen Markt bedient. Kein kleiner und unattraktiver Markt, aber dennoch mit gewissen Limitationen versehen. 

Die Zahlen vom Dienstag waren ausgezeichnet. Baidu legte für das 3. Quartal einen Umsatz von 34,45 Mrd. Yuan vor, was etwa 4,43 Mrd. Euro entspricht. Daraus zog man einen Gewinn nach Steuern von 6,68 Mrd. Yuan bzw. 18,22 Yuan je Aktie oder 2,50 US-Dollar je ADS. Der Aktienkurs in New York erreichte wohlgemerkt im November ein Niveau von 103 US-Dollar im Tief. Das entspricht einem annualisierten aktuellen KGV von 10. Und das bei einer Netto-Marge von 19 %!

 

Baidu widerlegt die Skeptiker mit einem starken Abschluss

 

Das Umsatzwachstum hätte stärker sein können. Ein Plus von 6 % im Jahresvergleich lockt sicherlich keinen Bullen hinter dem Ofen hervor, ist aber angesichts der niedrigen Bewertung nicht zu verachten. Das aktuelle Kurs- / Umsatz-Verhältnis liegt bei spottbilligen 0,3 und die Analysten gehen für kommendes Jahr von einem knapp zweistelligen Umsatzwachstum aus. 

 

 

Das Highlight war jedoch, wie schnell Baidu wieder aus den roten Zahlen herausgekommen ist. Im Vorjahresquartal musste man den Aktionären einen Verlust nach Steuern von -361 Mio. Yuan ausweisen. Was jedoch nicht aus dem operativen Geschäft stammte, sondern aus Verlusten im Beteiligungsportfolio. Die wirkten sich vor einem Jahr um -4,48 Mrd. Yuan gewinnmindernd aus. In diesem Jahr um 1,1 Mrd. Yuan gewinnerhöhend. Entscheidend ist am Ende, dass das operative Ergebnis um 18 % auf 6,27 Mrd. Yuan kletterte, was die Kernentwicklung widerspiegelt.

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22.11.2023 - Mikey Fritz

 

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