Chemiebranche: Die starken Hände greifen jetzt zu

Übernahmegerüchte treiben Covestro Kurs - Adnoc will einsteigen

 

Die Chemiebranche befindet sich in einer signifikanten Abkühlung. Schon im vergangenen Jahr konnte man sich im Wesentlichen nur halten, da man die Preise der Inflation anpasste. Der Mengenabsatz schrumpfte hingegen. Ein negativer Trend, der sich in 2023 noch weiter verstärkt.

Lanxess (DE0005470405) lieferte die jüngste Umsatz- und Gewinnwarnung ab. Die Aktien fielen daraufhin um fast -18 %, was der grösste Tagesverlust in der Geschichte des Unternehmens war. Der Vorstand musste nicht nur die Prognose für das laufende 2. Quartal zurücknehmen, sondern gleich auch noch für das Gesamtjahr. Nachdem Lanxess das EBITDA vor Sondereinflüssen im vergangenen Jahr noch von 221 auf 253 Mio. Euro steigern konnte, hatte man für dieses Quartal mit einer sequenziellen Stagnation im Vergleich zum 1. Quartal 2023 gerechnet. Das hätte einem Niveau von 262 Mio. Euro entsprochen. Stattdessen bereitete man den Markt auf ein „bereinigtes“ EBITDA von nur 100 Mio. Euro vor. Die Begründung? 

Die Läger der Kunden sind randvoll. Der Lagerabbau hat sich in der zweiten Hälfte des 1. Halbjahres deutlich verlangsamt. Der Vorstand nennt dabei insbesondere die Bau-, Elektro-, Elektroindustrie und die Produktion von Konsumentenprodukten. Auch sieht man keine Verbesserung im 2. Halbjahr, weswegen man die Prognose für das „bereinigte“ EBITDA im Gesamtjahr von 850 bis 950 Mio. Euro auf nun nur noch 600 bis 650 Mio. Euro herunterzog. Das würde einem Einbruch um mehr als einem Drittel entsprechen und damit mit hoher Wahrscheinlichkeit zu einem Jahresverlust führen.

 

Die starken Hände greifen jetzt zu

 

Wer liquide ist und einen langen Atem hat, der kauft jetzt zu. Die Bewertungen in der Chemiebranche fallen in der Regel immer im Vorfeld des Tiefpunkts einer Rezession. Die Aktien drehen dann aber relativ schnell, wenn die konjunkturelle Talsohle durchschritten ist. Ein Kauf ist also am vorteilhaftesten, wenn die Talsohle erreicht ist. 

 

 

Adnoc hat sich Covestro (DE0006062144) herausgepickt. Im Gegensatz zu Lanxess bietet Covestro ein wesentlich margenstärkeres Geschäft und gilt als deutsche Perle, die jedoch in der Heimat kaum geachtet ist. Abu Dhabi National Oil Co. (Adnoc) ist die staatliche Ölgesellschaft der Vereinigten Arabischen Emirate und zählt fast zu den Top-Ten in der Branche weltweit. Die Araber haben Kontakt mit dem Vorstand von Covestro aufgenommen und ein erstes Angebot eingebracht. Man legte umgerechnet einen Kaufpreis in den mittleren 50ern vor. Eine erhebliche Prämie im Vergleich zu dem Schlusskurs vom Montag, der lediglich bei 40,31 Euro lag. Die Bewertung ist mit rund 10,5 Mrd. Euro jedoch bescheiden im Vergleich zu den langfristigen Perspektiven für den Chemiekonzern.

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Offenlegung: Zum Zeitpunkt der Empfehlung hält Herr Fritz eine Long-Position in Covestro.

22.06.2023 - Mikey Fritz

 

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