Fed: Prognose für 2023 höher als erwartet
Powell überrascht die Börse negativ - Zinsen sollen länger hoch bleiben.
Die Bullenmarktrallye im 4. Quartal hat ihren Zenit erreicht. Die heutige Zinsentscheidung und vor allem die Prognose für 2023 / 2024 entspricht nicht den Hoffnungen und Flüsterschätzungen der Bullen.
Die Börse war ausserordentlich optimistisch in die Sitzung der Federal Reserve gegangen. Dass die US-Notenbank den Zins um 50 Basispunkte auf eine Fed Funds Target Rate von 4,25 % bis 4,50 % erhöht, war bereits eine ausgemachte Sache im Vorfeld. Fed-Chair Powell selbst hatte diese Erwartung mit mehreren Hinweisen in den vergangenen Wochen gefestigt. Dass Powell dann auch lieferte, war daher schon lange eingepreist.
Nicht eingepreist war, dass die Federal Reserve den Verlauf im kommenden Jahr komplett anders sieht. Die Wall Street hatte vor der Sitzung damit gerechnet, dass die Zinswende im US-Dollar Ende des 1. Quartals oder spätestens Ende des 2. Quartals kommt. Das sehen die Mitglieder des Offenmarktausschusses anders. Der Leitzins wird im Schnitt Ende 2023 bei 5,1 % gesehen. Dieses Niveau liegt 75 Basispunkte über der durchschnittlichen Prognose der Wall Street. Entsprechend enttäuscht zeigte sich der Aktienmarkt nach der Zinsentscheidung und der Veröffentlichung der Prognose.
Prognose für 2023 höher als erwartet
Schaut die Federal Reserve noch weiter in die Zukunft, wird es nicht besser für den Aktienmarkt. Denn die Mitglieder des Offenmarktausschusses erwarten zwar einen sinkenden Leitzins im Jahr 2024, aber Ende 2024 wird der Leitzins immer noch im Schnitt bei 4,1 % p. a. gesehen. Anders gesagt: In 24 Monaten soll der Zinsen wieder auf dem Niveau ankommen, das wir im US-Dollar vor der heutigen Sitzung hatten.
Powell sieht das grösste Problem in der Inflation bei den Preisen für Dienstleistungen. Diese bestimmen fast zwei Drittel des Preisniveaus in der US-Wirtschaft und verhalten sich bisher weitgehend unbeeindruckt von den Zinserhöhungen. Das führt zu der Erwartung, dass die Zinsen weiter erhöht werden müssen und auf diesem erhöhten Niveau länger verharren müssen.
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15.12.2022 - Mikey Fritz
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