FMC Corp. überzeugt auf den zweiten Blick

FMC Corp. bestätigt Investment-Case

 

Gestern nach Börsenschluss veröffentlichte die FMC Corporation (US3024913036) ihre Geschäftszahlen für das abgelaufene 4. Quartal und das Gesamtgeschäftsjahr 2019.

Die FMC Corp. ist ein seit 1883 bestehendes und seit 1928 an der Börse notiertes Chemieunternehmen mit Sitz in Philadelphia im US-Bundesstaat Pennsylvania. Der Name steht für ,,Food Machinery Corporation‘‘. Heute ist es ein  Agrarchemieunternehmen, welches innovative Lösungen für die Landwirtschaft bereitstellt. Dafür steht ein robustes Produktportfolio zur Verfügung, welches ständig den Marktbedürfnissen angepasst wird. Im Zentrum stehen hier der Schutz von Saatgut, Pflanzenschutz.

Die Umsatzerlöse gliedern sich nach Produktfamilien. 2018 machten chemische Agrarerzeugnisse 90,6 %c des Umsatzes aus, hauptsächlich waren dies Insektizide, Herbizide und Fungizide. Daneben wurden 9,6 % mit anorganischen chemischen Produkten wie Lithiumcarbonat, Lithiumchlorid und anderen Produkten auf Lithiumhydroxidbasis erzielt.

Geografisch verteilten sich die Nettoumsätze wie folgt auf die einzelnen Regionen: Nordamerika (24,9 %), Asien/Pazifik (27,5 %), Lateinamerika (25,6 %) und Europa/Mittlerer Osten/Afrika (22 %).

Im abgelaufenen 4. Quartal 2019 konnte FMC einen Quartalsumsatz von 1,197 Mrd. Dollar erzielen, 8,9 % mehr als im 4. Quartal 2018. Im Berichtsquartal fielen unter anderem Sonderaufwendungen für Umweltauflagen in Höhe von 96,4 Mio. Dollar an, 72,8 Mio. Dollar davon waren einem Gerichtsbeschluss zu der stillgelegten Produktionsanlage nahe Pocatello im Bundesstaat Idaho zuzuordnen. Abzüglich dieser und weiterer Sonderaufwendungen lag das operative Ergebnis des fortgeführten Geschäfts vor Steuern und Zinsen (EBIT) bei 112,1 Mio. Dollar nach 177,5 Mio. Dollar im Vorjahr. Nach Steuern und Zinsen ergab sich schließlich ein Nettoverlust von 3,2 Mio. Dollar nach einem Gewinn von 32,4 Mio. Dollar im Vorjahr. Der um Sonderaufwendungen bereinigte Gewinn je Aktie legte jedoch von 1,46 Dollar im 4. Quartal 2018 auf 1,76 Dollar im Berichtszeitraum zu und übertraf die Markterwartungen von 1,53 Dollar deutlich.

Da die Sonderaufwendungen allerdings die Gesamtbewertung erschweren, ist ein Blick auf das Gesamtjahr 2019 hilfreich. Da stieg der Umsatz um 7,6 % auf 4,61 Mrd. Dollar, während das EBIT gleichzeitig auf 821,6 Mio. Dollar zulegte, was eine EBIT-Marge von 17,8 % ergibt. Der Nettogewinn ging aufgrund der Aufwendungen im 4. Quartal und Integrationskosten für die Integration der Pflanzenschutzsparte von Du Pont jedoch noch einmal leicht zurück. Er betrug für 2019 477,4 Mio. Dollar oder 3,64 Dollar je Aktie nach 502,1 Mio. Dollar oder 3,72 Dollar je Aktie im Jahr 2018.

 

Starker Cashflow

 

Ein Blick auf den Cashflow zeigt aber das Potenzial des operativen Geschäfts von FMC Corp. Der adjustierte Cashflow des operativen Geschäfts sprang von 2,7 Mio. Dollar im 4. Quartal 2018 auf 505,4 Mio. Dollar im 4. Quartal 2019. Der freie Cashflow sprang gleichzeitig von – 139 Mio. Dollar auf 382,5 Mio. Dollar im Berichtszeitraum! Und auch im Jahresvergleich zeigt sich der steile Anstieg: Während der operative Cashflow 2018 noch bei 463,8 Mio. Dollar gelegen hatte, betrug dieser für 2019 632,7 Mio. Dollar. Der freie Cashflow für 2018 hatte bei 129,9 Mio. Dollar gelegen, während der für 2019 bei 301,8 Mio. Dollar betrug.

Auf den zweiten Blick zeigt sich, dass den Einmalaufwendungen für Restrukturierungen und die Integration der Zukäufe ein hochprofitables Kerngeschäft gegenübersteht.

Dies bestätigte auch der Ausblick des Unternehmens auf das 1. Quartal und das Gesamtgeschäftsjahr 2020.

Der Umsatz soll im 1. Quartal 2020 um rund 7 % organisch in Lokalwährungen zulegen, während er in Dollar um 5 % steigen soll. Der Gewinn je Aktie soll ebenfalls um 5 % zulegen und in einer Spanne von 1,76 Dollar bis 1,86 Dollar liegen. Für das Gesamtjahr 2020 erwartet der Konzern einen Umsatz zwischen 4,8 Mrd. Dollar und 4,95 Mrd. Dollar, was einem währungsbereinigten Wachstum von 6 % entspricht. Der Gewinn je Aktie soll sich in einer Spanne von 6,45 Dollar und 6,70 Dollar bewegen und damit 8 % über dem Vorjahr liegen.

Diese Prognose berücksichtigt aber noch nicht die Auswirkung der ebenfalls angekündigten Aktienrückkäufe. Im laufenden Jahr will FMC zwischen 400 Mio. Dollar und 500 Mio. Dollar für den Rückkauf eigener Aktien aufwenden.

 

 

Die Aktie von FMC Corp. durchbricht heute im Zuge der Berichterstattung ihren bisherigen Widerstand bei 102 Dollar mit deutlich steigenden Umsätzen und generierte damit ein solides Kaufsignal.

 

Fazit

 

Wie die aktuellen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr zeigen, ist die FMC Corporation aussichtsreich im Markt für Saatgut und Pflanzenschutz positioniert. Die hohe Innovationskraft seines Produktportfolios dürfte den Wachstumspfad des Unternehmens auch in Zukunft stabil halten. Die Aktie befindet sich deshalb auch in unserem neuen Themendepot Ernährungswandel.

 

 06.02.2020 - Arndt Kümpel - ak@ntg24.de

 

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