Richemont enttäuscht die Bären

Stärker als befürchtet - ist die Baisse bei Richemont beendet?

 

Ist die Baisse bei Richemont beendet? Seit mehr als einem halben Jahr nehmen die Anleger bei den Richemont Aktien ihr Geld vom Tisch in der Erwartung einer sich weiter abschwächenden Nachfrage nach Luxusartikeln. Das Update zum 3. Fiskalquartal zeigt jedoch die innere Stärke des Luxuskonzerns erneut deutlich auf. 

Richemont (CH0210483332) beginnt sich zu fangen. Und das ist eine ausgesprochen gute Nachricht. Der Finanzplatz Zürich sieht die Aktien seit Mai 2023 sehr zurückhaltend bis negativ und hat sich seither umfassend getrennt. Die Portfolios sind inzwischen untergewichtet beim Schweizer Luxuskonzern und die Bären hatten die Aktien insbesondere im 2. Halbjahr für sich entdeckt. 

 

Die Zahlen für das 3. Fiskalquartal (Dezember 2023) fallen aber besser als befürchtet aus. Der Umsatz erreichte in diesem Zeitraum ein Niveau von 5,593 Mrd. Euro, was währungsbereinigt einem Wachstum im Jahresvergleich von 8 % entsprach. Inklusive der Wechselkursverluste ergab sich aber immer noch ein Wachstum von 4 %. Nicht berauschend und ohne Zweifel auch nicht mit der Phase der Pandemie zu vergleichen. Selbst im Vergleich zum 1. Halbjahr hat sich hier eine Verringerung des Wachstums ergeben. Aber:

 

Richemont enttäuscht die Bären

 

Die Börse hatte eine noch stärkere Abschwächung des Umsatzes in den Kurs eingepreist. Im Tief hat sich die Marktkapitalisierung um mehr als ein Drittel verringert, gemessen vom letzten Top im Mai 2023. Was nicht bedeuten soll, dass Richemont damit unterbewertet ist. Nicht im Geringsten. 

 

 

Trotz der Korrektur bewegt sich die Marktkapitalisierung aktuell immer noch bei rund 67 Mrd. Euro. Dem steht ein erwarteter Umsatz von knapp 21 Mrd. Euro gegenüber, womit wir über einen Kurs- / Umsatz-Verhältnis von mehr als 3 sprechen. Für das 3. Fiskalquartal haben wir keine Angaben zur Profitabilität bekommen, aber die Entwicklung im 1. Fiskalhalbjahr war positiv. Die Nettomarge lag bei rund 15 %. Daraus ergibt sich aber immer noch ein hohes Kurs- / Gewinn-Verhältnis von rund 27. Die Stärke der Marken von Richemont erlaubt auf der anderen Seite aber auch keine Unterbewertung, sonst wäre schliesslich das Geschäftsmodell hinfällig.

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Unlimitierte Käufe und Verkäufe werden im Zürcher Finanzbrief zum Schlusskurs (MOC) der Hauptbörse abgerechnet. 

 

19.01.2024 - Mikey Fritz

 

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