Stagnation im Kernmarkt befürchtet - Pinterest Aktien verlieren ein Zehntel der Marktkapitalisierung

Pinterest Ausblick signalisiert Wachstumsschwäche in der Zukunft

 

Wodurch sich Pinterest (US72352L1061) von nahezu allen anderen sozialen Plattformen absetzt, ist der positive Ton und der freundliche Umgang. Weder Facebook (US30303M1027) noch Twitter (US90184L1026) können Pinterest in diesem Punkt das Wasser reichen. Das belohnen die Benutzer und kommen Monat für Monat wieder. Inzwischen kann Pinterest fast auf eine halbe Milliarde Benutzer zählen. 

Der Umsatz wuchs weiterhin stark. Im 1. Quartal ergab sich ein Umsatzplus von 78 % auf 485 Mio. US-Dollar, was zum einen an einer verbreiterten Basis von Werbetreibenden lag, aber auch an einer höheren Zahl von aktiven Benutzern. Die Zahl der MAUs wuchs um 30 % auf 478 Millionen, wobei sowohl das internationale als auch das heimische Geschäft wuchs. Als Monthly Active Users definiert Pinterest einen Benutzer, der mindestens einmal im Monat sich auf der Website eingeloggt oder die App geöffnet hat. 

Damit hören die guten Nachrichten aber nicht auf. Denn im Durchschnitt liegen die Einnahmen pro Benutzer auch höher. Nach 0,77 US-Dollar pro Benutzer stieg der Umsatz im 1. Quartal auf 1,04 US-Dollar. Es gibt hier allerdings drastische Unterschiede zwischen dem heimischen US-Geschäft und dem internationalen Geschäft. Während in den USA ein Benutzer im Schnitt 3,99 US-Dollar Umsatz im Quartal brachte, waren es bei den Benutzern im Ausland nur geringe 0,26 US-Dollar. 

Bei der Profitabilität kam Pinterest weiter voran. Der Verlust wurde auf -22 Mio. US-Dollar reduziert, was einem Anteil von 4 % des Umsatzes entsprach. Auch mit dem operativen Cashflow bin ich sehr zufrieden. Wie stark das Kerngeschäft ist, sieht man an der generierten Liquidität, die sich auf 271 Mio. US-Dollar steigerte. Im Vorjahresquartal lag der operative Cashflow noch bei 57 Mio. US-Dollar. Wir reden also über ein Wachstum von 375 %. Die Gesellschaft beendete das Quartal mit liquiden Mitteln in Höhe von 2,03 Mrd. US-Dollar. 

 

Wall Street enttäuscht über die Prognose

 

Von Schwäche war im neuen Unternehmensausblick keine Spur. Zumindest auf den ersten Blick. Man prognostiziert für das laufende 2. Quartal einen Umsatzanstieg um 105 % im Jahresvergleich. Was heisst das konkret? Im 2. Quartal 2020 nahm Pinterest 272,5 Mio. US-Dollar ein, was seinerzeit lediglich einem Wachstum von 4 % im Vergleich zu 2019 betrug. Ein Wachstum in diesem Jahr um 105 % entspricht demnach einem Umsatz von rund 558 Mio. US-Dollar. Sequenziell wird der Umsatz damit um 15 % wachsen. 

 

 

Allerdings warnte der Ausblick auch vor steigenden Kosten. Die Geschäftsführung wird die Investitionen in Forschung & Entwicklung sowie in den Ausbau der Belegschaft im Ausland in diesem Quartal deutlich ausweiten, weswegen die operativen Kosten noch über dem Niveau vom 1. Quartal liegen werden. 

Der einzige echte Wermutstropfen ist, dass für die USA eine Stagnation bei den MAUs erwartet wird. Obwohl die Definition eines MAU eine sehr geringe Hürde darstellt, wird dennoch nicht erwartet, dass man in den USA netto im 2. Quartal mehr Benutzer für sich interessieren kann. Im Rest der Welt erwartet die Gesellschaft ein MAU-Wachstum im Bereich um 15 % herum. 

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29.04.2021 - Mikey Fritz - mf@zuercher-boersenbriefe.ch

 

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