JD.com: Der vergessene E-Commerce Riese

Kann die JD.com Aktie von dem neuen chinesischen Konjunkturprogramm profitieren?

 

JD.com ist der vergessene E-Commerce Riese geworden. Obwohl das Unternehmen einer der beiden grössten Online-Händler für Endkunden in China ist, spielen die Aktien in der Asset Allokation der meisten Privatanleger und institutionellen Anleger keine nennenswerte Rolle mehr. Angesichts der enttäuschenden Konjunkturentwicklung in China und der aggressiven Säuberung im chinesischen Technologiesektor durch die Regierung überrascht das Desinteresse natürlich auch nicht. Die Frage ist jedoch:

Wann drehen die JD.com (US47215P1066) Aktien? Ihren Peak erreichten die Aktien im amerikanischen Handel am 17. Februar 2021 mit einem Schlusskurs von 104,25 US-Dollar. Die Korrektur reichte inzwischen bis auf 31,57 US-Dollar im Tief am 31. Mai 2023 herunter, was die zweifelsohne überzogene Marktkapitalisierung inzwischen um -70 % reduziert hat. Interessant ist dabei, dass sich das eigentliche operative Geschäft im Gegensatz zum Aktienkurs nicht in einer Korrektur befindet, sondern unverändert weitergewachsen ist. 

Bei JD.com ist also der Aktienkurs kaputt und nicht das Unternehmen. Das ist immer die attraktivste Variante, denn das Unternehmen ist damit ein Kauf, sobald der Aktienkurs sein neues Gleichgewicht gefunden hat. Diesen Punkt zu finden ist selbstverständlich die Krux, aber bei einem Abschlag auf die Marktkapitalisierung von -70 % in etwas mehr als zwei Jahren liegt das grösste Risiko inzwischen eindeutig darin, nicht bei JD.com engagiert zu sein. 

 

JD.com: Der vergessene E-Commerce Riese

 

Die aktuellen operativen Daten geben derzeit keinen Grund für eine Kaufempfehlung. JD.com liefert nichts, was man nicht auch 2021 und 2022 geliefert hat. Die Börsianer stören sich selbstverständlich an den geringeren Wachstumsraten, aber diese sind in der Konjunktur begründet und nicht im Geschäftsmodell des Online-Händlers. Die Upside für die Aktien ist entsprechend in einer Beschleunigung der Konjunktur zu erwarten. 

 

 

 

Intrinsisch hat China im 1. Halbjahr enttäuscht und die hohen Erwartungen des Auslands an einen Post-Covid-Rebound nicht erfüllt. Was aber optimistisch macht, ist das jüngst beschlossene Konjunkturprogramm. Nicht, weil es so beeindruckend ist, sondern weil es eine klare Abkehr Pekings von der Politik der vergangenen drei Jahre ist, die sich vor allem gegen die eigene Privatwirtschaft gewandt hatte.

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Unlimitierte Käufe und Verkäufe werden im Zürcher Finanzbrief zum Schlusskurs (MOC) der Hauptbörse abgerechnet. 

26.07.2023 - Mikey Fritz

 

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