Alphabet: Im Visier der Kartellbehörden

Lohnt der Kauf der Aktie auf diesem Niveau?

 

Bei Alphabet / Google fürchtet der Markt, dass viele Jäger des Hasen Tod sein könnten. Denn derzeit läuft ein Kartellverfahren in den USA an, an dem sich bis auf zwei Bundesstaaten alle anderen beteiligen. Es geht darum, ob Google seine Marktmacht im Bereich der Internet Werbung missbraucht hat. Und wenn man die bisherige Vergangenheit anschaut, wäre sogar eine mögliche Zerschlagung im Bereich des Möglichen.

Hinzu kommt, dass Alphabet im Kerngeschäft langsam ein gewisses Sättigungsniveau erreicht hat, was sich auch an den entsprechenden Gewinnsteigerungen niederschlägt. Zwar investiert Alphabet massiv in neue Technologien, unter anderem auch autonomes Fahren. Doch deren Ergebnisbeiträge sind derzeit noch überschaubar.

 

Von CPC und TAC

 

Konkret: Eine genau beobachtete Google-Kennziffer bezieht sich auf die Internetsuche. Die Kosten (für Google) pro Klick oder der sog. CPC bei Google sind gesunken, was für das Unternehmen positiv ist denn der sinkende CPC ist mit einer anhaltenden Verlagerung auf die mobile Suche und dem Wachstum von YouTube verbunden.

Dann gibt es noch Google Traffic Acquisition Costs oder TAC. Das lohnt sich für Partner-Websites, um Anzeigen zu schalten. TAC ist gestiegen, da Google mehr auf Partner-Websites und Apps von Drittanbietern angewiesen ist, um Traffic zu generieren und Einnahmen aus mobiler Werbung zu generieren. Das TAC sprang Anfang 2018 deutlich, wahrscheinlich im Zusammenhang mit einer Vertragsverlängerung mit Apple (AAPL), ließ jedoch später im Jahr nach. Google gab jüngst bekannt, dass die TAC im zweiten Quartal um 13% auf 7,24 Mrd. USD gestiegen ist, also weniger als erwartet.

Eine Schlüsselfrage bleibt, wie viel das Auto-Eigenantriebsprojekt Waymo und "andere Wetten" in die Bewertung einfließen sollten. Anfang 2018 prognostizierten einige Analysten die langfristige Bewertung von Waymo in einem Bereich von 75 bis 125 Mrd. Dollar. Diese Größe ist allerdings nur eine erste Schätzung und dient der Orientierung. Die Erwartungen an autonome Fahrzeuge wurden jedoch in letzter Zeit gesenkt was die Frage aufwirft wann Google überhaupt seine autonome Fahrzeugtechnologie lizenzieren kann. Aber Sie wissen: auch dieser Trend wird eines Tages beginnen und die Erfolge von Waymo lassen vermuten das es schneller geht als wir denken.

Fazit: Die Aktie von Alphabet sollte man nicht abschreiben, wie auch der sich inzwischen seit Juni aufgebaute Aufwärtstrend zeigt. Wie heisst es so schön - the trend is your friend! Zumal Google mit einer KGV Bewertung von 25/22 für dieses und nächstes Jahr noch relativ moderat für ein Technologieunternehmen bewertet wird.

 

 

13.09.2019 - Jens Bernecker - jb@ntg24.de

 

Auf Twitter teilen     Auf Facebook teilen

---

---

Ihre Bewertung, Kommentar oder Frage an den Redakteur

 

---

Bewertungen, Kommentare und Fragen an den Redakteur

 

 

Haftungsausschluss - Die EMH News AG übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit der Empfehlungen sowie für Produktbeschreibungen, Preisangaben, Druckfehler und technische Änderungen. (Ausführlicher Disclaimer)